●今年の日本経済は「３安」で始まった
私は、今年の日本経済はかなり良い状況になるのではないかと思っており、その一つの見方として、「３安」ということをよくお話ししています。今年の日本経済は、三つのものが極端に安い状況でスタートしたのです。それは、「金利」と「為替」と「原油価格」です。
なぜこの三つに注目するかというと、その安さが尋常ではないからです。後でもう少し詳しくお話ししますが、金利は、物価上昇率を加味した実質金利では、もうマイナス圏内に来ています。これはバブルが崩壊してから２０年間、日本経済が一度も実現していないことです。これだけ低い実質金利がどのような意味を持つかは、やはり重要です。
二つ目の為替レートについては、実質実効為替レート、他通貨に対する円の価値を物価で調整した真の円の実力は、実は１９７３年とほぼ同じぐらいで、この４０年で一番低い水準になっています。原油は、昨年２０１４年の１年間で４０パーセントから５０パーセント下がり、これまたとても安くなりました。マクロ的に考えると、これらが日本経済に及ぼすインパクトは大変大きいだろうと思います。
●実質金利が数年で２．８ポイントも下がっている
まず金利ですが、乱暴な数字で申し訳ありませんが、安倍政権前の日本経済では、例えば１０年物国債の名目金利は１パーセントそこそこでした。消費者物価上昇率はマイナス１パーセントほどのデフレでしたから、名目の実質金利はプラス２パーセントだったのです。
しかし、それがこの数年、安倍内閣でどのように変わったかというと、１０年物国債の名目金利は、当時の１パーセントから、今はもう０．２パーセントくらいまで下がってきています。一方の物価上昇率は、当時のマイナス１パーセントが、今はプラス１パーセントまで上昇してきました。すると、名目金利で１から０．２に、約０．８ポイント下がり、物価上昇率でマイナス１パーセントがプラス１パーセント、２ポイント動いたということで、実は実質金利が２．８ポイント下がっていることになります。
その結果、現状の実質金利は、今の計算によるとマイナス０．８パーセントになっています。もし今後、黒田東彦日銀総裁が言っているように２パーセントレベルの物価上昇率が実現し、仮に名目金利がほとんど動かなければ、マイナス１．５パーセントほどの実質金利水...