●為替相場の予想を裏切った？トランプ勝利のドル高・円安
皆さん、こんにちは。シティ証券グループで為替相場の市場調査を担当している高島です。
11月8日のアメリカ大統領選挙は、共和党のドナルド・トランプ候補の勝利という予想外の結果になりました。下馬評では、民主党のヒラリー・クリントン候補が勝つという見方が優勢だったのですが、トランプ候補が地すべり的な勝利を収めたわけです。これを受けて、為替相場ではドル高・円安が進んでいます。それが何を意味しているのか、どういう背景があるのかということを説明していこうと思います。
論点の一つ目は、今回のドル高・円安の背景です。事前予想ではヒラリー・クリントン優勢ということで、「クリントン勝利の場合はドル高、トランプ勝利ではドル安」という見方が大半でした。なぜかというと、トランプ候補の政策は非常に不透明感が高いことが要因として挙げられます。そのため、企業や投資家たちはリスク回避志向を強めて、アメリカの株が暴落する。アメリカの金利は低下し、それに伴ってドル安になる、という見方でした。
●大統領選後のシナリオは、議会との組み合わせで考える
そうした見方に対して、私自身はどういうシナリオを提示していたか。まず、クリントン候補が勝った場合においては、年内のドル円には103～106円のコア・レンジを推定していました。「あまり下がらないが、大きくドル高・円安になることもない」という見方です。
一方、トランプ候補が勝った場合は瞬間的に100円ぐらいまで下落する。その後の展開は、共和党がアメリカの議会を押さえられるかどうかに大きく左右されるという見方に立ちました。ポール・ライアン議長の率いる下院では共和党勝利が濃厚と言われていましたが、上院では共和党と民主党のどちらが多数派になるかは五分五分だと言われていたのです。
民主党が上院を押さえた場合のシナリオは、下院が共和党、大統領がトランプ氏であっても、ドル円は100～104円ほどで上値の重い展開が続き、年明け以降には100円を割り込む動きが想定されるということです。もし上院・下院とも共和党が押さえれば、共和党の大統領であるトランプ候補と議会の間に「ねじれ」がなくなります。これにより、トランプ候補が主張している減税政策をはじめとした財政政策が実行される可能性が高まるため、アメリカの金利は上昇し...
