●共和党政権では最初にドル高円安が急速に進む
2つ目のポイントとして、長期的な観点でドナルド・トランプ大統領誕生がドル円相場にどういった意味合いを持つのかを見ていきたいと思います。
今見ていただいているグラフは、2005年から大統領に就任したジョージ・W・ブッシュ氏（ブッシュジュニア）のお父さんであるジョージ・H・W・ブッシュ氏（パパブッシュ、ブッシュシニアとも呼ばれている）が1988年の選挙で勝利して以降のドル円相場がそれぞれの大統領の任期4年間にどのように変化してきたかを示しています。共和党のみが赤、民主党のみが青、両者の平均が黒になっています。ちなみに、アメリカの共和党はパーティーカラーが赤で、民主党は青なのです。ですから、共和党と民主党を示す場合は一般的にそれぞれ赤と青を使うことが多くなっています。
これを見ていただくと端的に分かるのですが、共和党が勝ったときは最初の1年半ほどでドル高円安が急速に進んで、3年目、4年目にドルが持続的に下落する傾向があります。一方で、民主党が勝った場合、1、2年目のドル高が比較的抑制されている代わりに、3年目、4年目のドル安も比較的マイルドです。
1988年以降の共和党政権は、ブッシュシニアの1期、ブッシュジュニアの1期目、2期目と3回あったのですが、1、2年目にドルが一気に上がった後で、3年目に下がるという傾向が全て当てはまっています。民主党政権はビル・クリントン政権が2回、オバマ政権が2回でしたが、ドルのパフォーマンスはまちまちで、平均してみると、上げ下げは比較的マイルドだという結論が出ています。
●共和党政権が誕生すると財政刺激策が行われる
どうしてこうした傾向が出るのかといえば、私の仮説では、財政政策が関係しているのではないかと思います。1980年代後半から、共和党が減税政策による財政刺激策を主張する傾向が比較的強まった一方で、民主党は財政健全化に力点を置くようになっています。歳出を少し増やす傾向にあるのですが、財政規律を守るという意味においては比較的、共和党より民主党の方が力を入れている印象が強いのです。
共和党政権が誕生すると財政刺激策が行われますから、それによる経済刺激効果があって、最初はドルが上昇しやすいのです。しかし、財政刺激策は4年間同じ金額で行っていくと、1年目だけは経済成長率にプラスに貢献した後、2年目以...
