●ポンドの長期的推移－記録的ポンド安に向かう可能性
イギリスのＥＵ離脱という中、英ポンドの長期的推移、あるいは長期的課題という２点目のポイントについてお話ししたいと思います。今、見ていただいているグラフは、英ポンドの１９７１年以降の推移を示しています。１９７１年は、アメリカが金・ドル交換停止をした年で、いわゆるニクソン・ショックが起こった年です。このニクソン・ショックが起こった後、米ドルは円、ドイツマルク等々に対して、著しく、なおかつ長期的に下落をしたのですが、実は英ポンドはその米ドルに対しても下落するという動きを続けていきました。
結果的には１９８５年のプラザ合意が行われた時には、１ポンド１米ドルのパリティ（等価）に近づくポンド安になっていたのです。このあたりのポンド安は、ポンド自体に問題があったというよりも、レーガン政権下において強いアメリカが、強いドル政策（高金利政策）を行った結果、米ドルが上昇したという側面があったのです。いずれにせよ、１９８５年に１ポンド１ドルのパリティに近づいたところで大底を付けて、その後はおおむね１ポンド１．４ドルが長期的なポンドの下値支持線、いわゆるサポートとして機能していたわけです。
この３０年来のポンドのサポートを、今回明確にブレイクして下がるという動きになってきました。つまり、これまでと比較しても記録的なポンド安が始まった可能性がうかがえるということです。ちなみに、対円相場を見ていただきますと、足元１５０円を割り込んで１３０円割れのリスクが出てきているわけですが、そもそもニクソン・ショックが起こった１９７１年にポンド円はいくらだったかというと８５０円台でした。ですから、それだけポンドはドルや円に対して、長期的に見ると下落してきた通貨だということがいえると思います。
●ポンド安の最大要因はイギリスの経常赤字
こういった中、対米ドル相場で１ポンド１．４ドルという３０年来のサポート、（下値支持線）を割り込むような非常に重要なポンド安の変化が今起こっている背景を考えてみると、短期的にイングランド銀行（イギリス中央銀行）が金融緩和をするからポンドが安くなるといった側面もありますが、根本的にはイギリスの経常赤字が非常に大きいことがその背景にあると考えています。
今、見ていただいているグラフは、イギリス、アメ...
